谈谈我理解的护城河

2019年11月10日 10:14

来源丨雪球

作者丨 大道至简顺势而成

巴菲特 强调一定要投资护城河足够深,并且在 不断加深的企业。

这个很好理解,比如你 今天开一个店做项生意,生意很火爆,大赚特赚,但周边的人一看,哇,这么好赚,我也来开一个吧。

嗖,嗖,嗖,三下五除二,边上马 上新开了一两家同样的店了,大家在同一区域,做同一生意,自然会有一些分流,那么你 的生意自然受到一些影响,如果再 来个两三家同样的店来竞争,再出现一个强者,比你的产品还做得好,那就惨了,立马你 的生意就被对手给抢走了。

那么,一个企业,怎么样 才能建立一个极深的护城河,让竞争对手望而生畏,对手少少呢?

我认为,大致有以下几种方式:

1. 优秀的 产品和服务力带来的极大量的沉淀用户形成的优势和护城河

比如:腾讯的QQ和微信,阿里的支付宝,淘宝。

首先因为产品好,用的人多,然后用户多了,导致资源,能力更强,服务更好,用户体验更好,然后大 量的用户沉淀在公司的产品上面,如果迁移的话,成本太高,这样就 形成了一个非常强大的正反馈,最终形 成强大的护城河。

另外互 联网产品还有一个强大的信息传播能力。比如:腾讯或 者阿里新开发了一个什么产品,只需要 在原有软件上新增一下这个功能或者推送一个广告,马上十 亿用户就都知道了,只要产品好用,那么用户就会使用了.

这点是 传统企业梦寐以求而做不到的啊。比如:我是一 个做食品的企业,我新研 发了一款新好吃的产品,我想让 全中国的人都知道,那得投 入多少的广告成本和时间才可以做到啊?

现在已 进入一个物质非常丰富的社会,各种各 样的商品和竞品琳琅满目,要让消 费者知道并且选择你的产品,不容易啊。

目前很 多人还没有意识到流量的可贵性,这点可 以从一件事里来认知:移动支 付是阿里的支付宝首先开发并推出的,支付宝 用了上十年的发展和运营才让用户数量达到两三亿的规模,然尔,微信只 用了一个春节红包和两天时间,就让2亿用户绑定了银行卡,这是什 么速度和竞争力?

2016年的时候,两者的 移动支付用户数还都在三四亿的量级,而仅仅3年多,两者都 达到了近十亿的量级,已经成 了绝对的巨无霸了。

这种企 业的护城河除非颠覆性的技术和产品出现,或者国家政策风险,否则极难被打破。目前用 户量极大的智能化硬件产品也具有这种流量优势,只是发挥得还不够,因此还有潜力可挖。

2. 独特的产品力。

比如:茅台,云南白药,片仔癀等等这些,具有独 特的地域或者产品原素导致的产品非常独特,别人没 有可比的资源来复制这种独特的产品。因此这 种产品只要企业发挥好自已的优势,就能够 持续的保持产品力及市场了。

这个很好理解,比如:我也知道茅台,云南白药,片仔癀很赚钱啊,可是我做不了啊,而且不单是我做不了,是除了他们,别人都 做不了同样的产品出来。这种企 业的护城河非常深厚。

3.品牌和 文化历史形成的消费者认知

例如:豪车届的法拉利,劳斯莱斯,奢侈品中的LV,劳力士,等等,这些从 小就从各种信息来源中了解这就是顶尖的,豪华,贵的,让人向往的,因此,长大了,赚了大钱,都会忍不住想买。

这种是 经过优秀的产品力,消费者的口碑,旷日持 久的广告宣传形成的,除非企 业或者产品出现了重大的问题,否则也难被颠覆。

这个也好理解,比如:法拉利,劳斯莱 斯一部车卖几百万,劳力士一块表几万,几十万 上百万有人抢着买,而普通 的品牌卖其十分之一甚至百分之一的价钱也说不定无人问津。

4.行政政 策形成的护城河。

比如:食盐,烟草,电力,电信等等,必须经 过国家政俯批准才可以进入的行业。这种的 风险就是政策变动的风险。

5.研发生 产顶尖的技术产品的能力。

简单的 说就是你能做的事情,别人做不了。

比如:苹果(近年优势被追赶,但还保持着),比如:目前华为的5G,比如:高通的芯片,台积电的代工能力,荷兰ASML的光刻机等等。

6.就是经过历史的投入,日积月 累形成的硬资产成本。

这个需 要在这些硬资产生产的产品不容易被新的产品替代的行业才是有用的。这个可 能很多人不够理解,我以几 个产品做例子来说明一下:

功能机时代,很多手机壳是塑胶的,而生产 这些塑胶壳需要用到注塑机,一台注塑机几十万,需要达到产量,需要购置几百台机器,那么要 想进入注塑手机壳这行业,你最起 码得先投入上亿买机器,然后加上厂房,其它设备,人员,原料等 等这些必须先形投入的成本,这就把 一部分竞争者挡在了门外,另外再 有一些技术和管理上的区别,就又挡 住了一部分竞争者。

因此如 果已有这些资源的拥有者在当时是有一定护城河的。

可是苹 果的金属机壳一出现,并大卖,引起行业风潮,手机行 业全转为金属机壳了,那么这 些用来注塑塑胶手机壳的机器设备,没有订单来支持,马上就 失去了护城河了。

因此硬 件设施的护城河只在于生产产品不易被颠覆的行业才有用。

例如:可口可乐,这产品 已经行销世界几十年了,那么公 司最终建来生产该产品的生产线的生产量已经无限大,机器设 备的折旧早已扣完,而同一 设备生产的量越大,产品分 摊的设备成本就越低。

比如:你用十 万块钱建了一条生产线,如果生 产了十万个产品,那么平 均一个成品的设备成本就是一块钱,如果生 产了一百万个产品,那么平 均一个成品的设备成本就只有1毛钱了,这是相差非常大的。

而如果 你的设备生产的产品量已经非常大了,设备成 本已经非常低的时候,别的竞 争对手无法以与你相同的成本生产出同样的产品,那么你 就以你的极低产品成本来形成了一个非常深厚的护城河了。

就像福 耀玻璃的曹德旺先生提到的,他这么 多年累积建造的工厂及设备设施如果重新建造要花上市值两三倍的钱,那么,这就已 经无形之中挡住了竞争对手的进入。

你新花个1000亿建个工厂,和人家 已有的厂房设备人员生产的产品那个成本更低?哪个质量更好?这个不 用算都已经知道了。

因此,这类暂 时不会被颠覆的产品的历史优秀企业的护城河也是非常深厚的。这同样 适用于水泥企业。

产品几乎不变,市场需 求几乎永远存在,只是用多用少的问题,而产品 又属于短脚产品,运输半 径方圆两三百公里内,超出了 运输费用贵过产品价值了。

因此,在没有 恶性竞争的情况下,行业内 拥有原料资料及现有设备的工厂将持续的保持竞争力。

那么,对于这样的企业,我们应 该关注的的点就是:这个企 业所在区域有没有竞争对手?会不会恶性竞争?

只要没 有竞争对手恶性竞争,那么这 企业赚钱就不是问题,只是赚 多赚少的问题了……

在中国目前的形势下,新增水 泥厂已经不再批准,只能减量置换,这就是前段时间,福建水 泥企业只是转让一下就指标就卖了几个亿的原因,因此,我对中 国水泥行业的龙头企业非常看好,他们的 护城河也已经很深了!

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